A lo largo de 2025, los mercados globales se enfrentaron a desafíos debido a las fluctuaciones en las políticas monetarias y un entorno económico incierto. Aunque ha habido volatilidad en todos los mercados, especialmente en Estados Unidos, el panorama general muestra que Europa se está recuperando de un comienzo difícil de 2025.
Los activos de riesgo ampliaron las ganancias en el Q3, respaldados por los datos macroeconómicos resilientes y la mejora de la confianza en los mercados globales. El índice MSCI World (cobertura en euros) subió un 7,0 % en el trimestre, con lo que la rentabilidad en lo que va de año se situó en el 13,3 %. Después de un fuerte comienzo de año para la renta variable europea, el Q3 vio una reversión en el liderazgo regional, con el renta variable con un rendimiento superior: el S&P 500 ha ganado un 7,9% en euros, ya que el crecimiento y la tecnología de gran capitalización han seguido liderando. Los mercados emergentes han obtenido mejores resultados.
Los datos de inflación de EE. UU. confirmaron una modesta reaceleración de las presiones de los precios. El PCE básico, el indicador de inflación preferido de la Reserva Federal, subió hasta el 2,9% interanual, marcando el cuarto aumento mensual consecutivo y manteniéndose por encima del objetivo de inflación del banco central. El cierre del gobierno ha suscitado preocupación sobre la estabilidad institucional. Prevemos que la inflación subyacente de EE. UU. alcanzará su máximo (alrededor del 3,0 %-3,5 %), con una ralentización del crecimiento económico y un mercado laboral de enfriamiento que limite los efectos de segunda ronda. Como resultado, es probable que la Reserva Federal reanude el recorte de los tipos de interés oficiales para apoyar la actividad económica. Los comentarios del presidente Powell en Jackson Hole fueron coherentes con esto, haciendo hincapié en las expectativas de inflación estable y un mercado laboral no lo suficientemente ajustado como para impulsar la inflación salarial. Actualmente, los mercados valoran entre 25 y 50 pb de recortes para finales de año y alrededor de 100 pb en los próximos 12 meses, lo que consideramos razonable. Aunque esperamos que la inflación siga aumentando este año en EE. UU., la Fed cree cada vez más que se trata de un aumento puntual de los precios, por lo que se está centrando más en compensar el debilitamiento del crecimiento y los mercados laborales. Parece probable que el crecimiento estadounidense y global se modere durante la segunda mitad de 2025, pero la combinación de la flexibilización monetaria y el gasto fiscal favorable en EE. UU. y Alemania debería ayudar a un repunte de la actividad económica en 2026. En nuestra opinión, esto crea un contexto constructivo para los activos financieros a medida que avanzamos hacia 2026.
Los mercados de bonos se mantuvieron estables. EE. UU. Los rendimientos de los bonos del Tesoro se mantuvieron prácticamente sin cambios, mientras que las curvas del euro se inclinaron modestamente. El BCE mantuvo los tipos estables en el 2,0% tras los recortes de principios de año. La Reserva Federal registró su primer recorte de tipos en septiembre, bajando el tipo oficial en 25 puntos básicos hasta el 4,25 %, en respuesta a los signos de desaceleración del crecimiento y moderación de la inflación. Los mercados esperan ahora un ciclo de flexibilización gradual hacia finales de año.
Los activos alternativos registraron ganancias estables, con fondos de cobertura y crédito de alto rendimiento respaldados por el carry y la baja volatilidad, mientras que los activos reales como la infraestructura global y los REIT se beneficiaron de flujos de efectivo estables y la mejora de la confianza de los inversores.
En este entorno, las Pensions Caixa 2, F.P. El fondo ha logrado una rentabilidad positiva del 4,1 % en el Q3 de 2025. La rentabilidad anualizada a lo largo de 5 años se sitúa en el 6,4 %, por encima del objetivo del 5,0 % (Euríbor+3,5 %) y el IPC del 3,5 %, lo que demuestra un rendimiento coherente frente a ambos indicadores. En comparación con otros fondos de pensiones en el sistema de empleo y el sistema asociado, las pensiones Caixa 2, F.P. El fondo sigue estando entre el 5 % más importante de los fondos en España durante 5 y 10 años. Este sólido rendimiento refleja una estrategia de inversión que continúa generando valor a largo plazo de forma constante.
En conclusión, el Fondo Pensions Caixa 2 ha seguido demostrando un progreso favorable, logrando rentabilidades por encima de los objetivos establecidos, a pesar de la volatilidad del mercado. Este rendimiento refleja el éxito de una estrategia de inversión que sigue ofreciendo un valor constante a largo plazo. Las perspectivas para 2025 y más allá siguen siendo positivas, con mercados dinámicos que seguirán respondiendo a las políticas monetarias y los ajustes económicos globales. A pesar de la volatilidad a corto plazo, las proyecciones a medio y largo plazo siguen siendo favorables para los inversores con una estrategia diversificada.